● Una caída mensual de 2,9% en la actividad económica durante julio, casi tres veces el retroceso cercano al 1% que esperaba JP Morgan, llevó al banco estadounidense a revisar sus números para Argentina. La entidad redujo de 2,7% a 1,5% su previsión de crecimiento del Producto Bruto Interno para todo 2026.

● El dato que modificó las proyecciones fue publicado por el INDEC: el Estimador Mensual de Actividad Económica cayó 2,9% frente a junio en términos desestacionalizados y 1,4% respecto de julio de 2025. La actividad quedó además 4,5% por debajo del máximo alcanzado en marzo y acumuló un crecimiento de 1,7% entre enero y julio.

● JP Morgan señaló que julio mostró el peor desempeño mensual desde abril de 2020. Según sus ajustes, la industria manufacturera retrocedió 3,6% respecto del mes anterior, la construcción cayó 4% y el comercio bajó 5,5%. El banco también indicó que los primeros datos disponibles de agosto continuaban mostrando debilidad en industria y construcción.

● El informe reconoce factores extraordinarios que pudieron profundizar la caída de julio, entre ellos un día hábil menos, menos horas trabajadas durante el Mundial, interrupciones en el suministro de gas y condiciones climáticas adversas. Sin embargo, también advierte dificultades vinculadas al consumo, la desaceleración del crédito por mayor morosidad y un empleo urbano 1,1% inferior al de un año atrás.

● Con este escenario, JP Morgan proyecta una contracción de 4% a tasa trimestral anualizada entre julio y septiembre, equivalente aproximadamente a una baja cercana al 1% frente al segundo trimestre. Como el PBI ya había retrocedido 0,6% entre abril y junio, una nueva caída completaría dos trimestres consecutivos de contracción, aunque todavía faltan los datos oficiales de agosto y septiembre para confirmarlo.

● La diferencia también se extiende a 2027. JP Morgan mantiene una previsión de crecimiento del PBI de 2,5%, apoyada en una expansión de 11% de las exportaciones, pero calcula que el consumo privado avanzará apenas 0,4%. El proyecto de Presupuesto del Gobierno contempla para ese año un crecimiento económico de 4% y una suba del consumo privado de 3,4%.

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